21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道
王卫是港交所的“老熟人”了。
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2021年,顺丰房托基金(02191.HK)和顺丰同城(09699.HK)先后在港股上市,算上当年收购的嘉里物流(00636.HK),王卫一下子坐拥三家港股公司。
在顺丰体系内,最核心的资产自然是快递业务。绸缪已久后,今年8月1日,顺丰控股(002352.SZ)正式发布公告,计划发行境外上市外资股(H股)股票并申请在港交所主板挂牌。
在8月17日召开的股东大会上,顺丰控股董事长兼总经理王卫再次谈及公司赴港上市的事情,“如果能在港股上市,机会会更多,这是必须的。”
不难看出,王卫对于顺丰控股港股上市一事,势在必得。
然而,友商的速度很快。极兔已在港交所递表,菜鸟也明确了计划并预计在未来12个月到18个月内完成上市。
因此,王卫说,“我们要能拿到主动权。”
起步于低价代理,转折于直营制改造,兴盛于“天、地、信息”三网合一,王卫用三十年的时间,打造了一家中国民营快递标杆企业。
不过,即便作为国内唯一一家营收破千亿的快递民企,顺丰控股过去三年也有所起伏。
2021年4月,出席顺丰控股2020年度股东大会的王卫道歉了——刚刚过去的第一季度,顺丰控股业绩爆雷,当季亏损超过10亿元。
“我认为第一个季度真的没有经营好。”王卫承认,公司当时在管理上有疏忽,并承诺类似问题不会出现第二次。
过去几年,顺丰控股向来是国内快递行业稳健经营的代表。但受到商务时效件增量放缓的影响,这位快递优等生也需要寻求新的战略规划。2020年,顺丰控股创办了 “丰网”,通过加盟模式进军电商快递;同年,顺丰鄂州机场加紧建设,次年投入使用;2021年2月,顺丰控股宣布百亿收购嘉里物流股权,谋求供应链业务扩张。
新一轮资本开支,致使顺丰控股短期经营受到“反噬”。在整个2021年度,该公司盈利持续下滑。
王卫并不甘心,纵然业绩波动,战略调整不会停下。
过去三年,国内快递业的经济件领域一度经历恐怖的低价绞杀。在这段时期,有人乘势而起,有人元气大伤。对于顺丰控股而言,其也在这一时期之所以选择死磕经济件,是想带来业务量上的变量。
借助“丰网”,顺丰控股很快打破了高端商务件业务量的增长瓶颈:截至2021年底,在经济件的助推下,该公司整体业务量顺利突破百亿件,达到105.5亿件,是2019年的两倍之多。
不可否认的是,“丰网”一度承载了顺丰重返电商市场的梦想。但代价随之而来。一方面,业务量的高速增长带来了网络运力的负荷;另一方面,经济件的低毛利润影响了顺丰控股的盈利能力,并且需随时直面“价格战”。
如果说,“丰网”是王卫的一次“试错”,那么这个“错误”直到今年才得以纠正。
5月12日晚,顺丰控股发布公告称,其下属控股子公司深圳市丰网控股有限公司(下称丰网控股)拟以11.83亿元的对价将深圳市丰网信息技术有限公司(下称丰网信息)100%股权全资出售给极兔。而丰网信息持有丰网速运100%的股权,即意味着顺丰控股经济型快递业务将被剥离。
没有了“丰网”,顺丰控股的业务量增长直接受到影响。21世纪经济报道记者注意到,自今年6月份起,顺丰控股的月度快递物流业务经营简报上,开始披露不含“丰网”的业务量变动信息。以7月的数据为例,当月该公司完成业务量8.83亿件,同比减少4.13%。若不含“丰网”,则同比增长7.68%。
放弃低端市场的顺丰控股,在最后时刻发挥了“丰网”最后的资本价值。在将这一部分资产卖给极兔之余,顺丰控股还顺势入股极兔,持股比例为1.54%。据消息称,未来双方将加强在国际业务上的合作。
实际上,此次赴港上市也被视作顺丰控股强化国际化布局的有力举措。快递专家赵小敏在接受21世纪经济报道记者采访时表示,“顺丰控股H股上市,将成为首家‘A+H’的中国快递公司,有利于搭建更为国际化的资本运作平台;顺丰将有更多的机会全面融入全球市场,鄂州机场也将有机会与香港机场交换资源,有望打造成行业合作模式的样板。”
折戟电商件的顺丰控股,将业务中心聚焦中高端快递之时,其野心早已不满足于国内。
无论是鄂州机场的建设,还是嘉里物流、DHL在华供应链业务的收购,顺丰控股将国际业务视作继高端、时效两大传统物流业务之外新的增量来源。
“顺丰最主要的目的是进入全球化资本,我们希望在未来能够用资本方式快速扩张。”王卫在日前的股东大会上解释了赴港上市的资本意义,“我们看到很多巨头都是快速扩张形成规模,顺丰要走的路也一样,需要一个国际化的资本平台。”
需注意的是,过去几年产能和资本的快速扩张推动顺丰控股体量跃升的同时,其整体的债务规模也逐渐上升。从2020年至2022年,该公司负债金额由544亿元增加至1185.57亿元,资产负债率提升至54.67%。
而王卫所看重的供应链及国际化业务,目前在顺丰控股的营收占比超过三成,的确表现出了巨大的增长潜力。
财报显示,2022年,顺丰控股供应链及国际化业务实现营业收入878.70亿元,同比增长124.10%。此外,该公司还披露,截至2022年底,其国际快递及供应链业务覆盖国家及地区98个,跨境电商包裹业务覆盖国家及地区208个。
21世纪经济报道记者注意到,王卫之所以强调港股平台的国际化融资属性,不仅在于继续与当前业务的国际化拓展形成匹配,更在于“友商”们的倒逼。
“顺丰在国际化上要抓住机遇,不能比友商走得慢。”王卫口中的“友商”,包括极兔、菜鸟——前者,已于今年6月份在港交所提交上市申请;后者,预计12至18个月内完成上市。
除此之外,中通快递和京东物流已于港股上市。这预示着,当前国内估值居前的几大民营快递物流企业有望齐聚港股。
可以发现,当快递行业的价格竞争日趋温和之后,头部企业的竞争重心重回综合物流能力的提升,这对于资本的需求更甚。
“进一步增强全球及跨境能力,将深化在东南亚等现有国际市场的覆盖,并加强顺丰在高增长潜质市场的影响力。”21世纪经济报道记者发现,在招股书中,顺丰控股毫不掩饰这一诉求,“将有选择地寻求有助于顺丰成为全球物流领导者的战略性收购、投资及合作伙伴关系。”
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