第一笔买入融创中国是在2015年9月30日，4港币。当时正值A股泡沫破裂股价暴跌。我当时的判断是：A股将在很长时间内没有机会。因此转战港股，融创中国是我买入的第二只港股。

当时买融创的理由很简单，5%股息率看起来不错，孙宏斌之前顺驰和联想的故事耳熟能详，是个做大事的人。港股那么多高股息为什么不选选融创？内房那么多公司为什么选融创？我也记不清理由了。当时就认准了两只，融创中国和金界控股，并且这两只都持股到了如今，8年。

2015年的时候国内房价还在低谷。没人能看到两年后房价的再一次惊涛骇浪。当时孙宏斌吞并绿城失败，转而盯上佳兆业（？记不清了），雨润（的地产业务），雪球融创吧一片反对——其实我不理解，不认同一家公司的行事风格为何要投资它？又没有能力控股私有化。不认同不是应该远离说拜拜吗？

(资料图片)

记得当时在雪球融创吧“人淡若菊”兄就很活跃。他最与众不同的地方是“数地”，下最笨，但最扎实的功夫，全雪球找不到第二个人。我对他是很钦佩的。再后来，“小兵oo9”来了，他带着8848，脚踏七色祥云而来，指点江山，描绘大格局——我从他那里学到了大格局，否则很难说融创我能否持有这么久，涨10倍而一股未卖，之前的我是做不到的——这并不是把我现在的投资失利“怪到别人身上”，“大格局”不是贬义词，我真诚的接受并践行它，我认为它是好东西，虽然我投资失利但它是个好东西。它让我的投资体系能看到更广阔的天地。

距离第一笔融创建仓后一年，2016年10月，我才再度加仓融创，5.49港币，比融创定向配股给孙宏斌的价格要低，比我第一笔买入价高了接近40% 。之后国内楼市高歌猛进，融创的股价一日千里，期间也有融创接盘万达，接盘乐视，股价因此大幅波动，我未曾动摇，也未再加仓一笔。

翻到2016年年终总结，里面写到当时投资融创的思路：

“投资融创完全是风投。要么大赚，要么一败涂地。是我赌性的一面。我本人一直对楼市充满警惕，偏偏买的是一只在市场上狂飙突进的地产股。融创的估值大幅度低于企业的"目前"内在价值。如果一二线城市在未来两年楼市不倒，融创的业绩增长和估值修复足可以使我在现价上盈利一两倍不止。如果楼市危险，融创现在的偏低估值也可以使我的可能亏损降低不少。在这个因素之外，投融创其实就是投孙宏斌，投他的能力，投他跌倒两次爬起两次，投他今年全副身家增发价压入融创。融创如果失败，他亡我伤。总有些时候，何妨一赌！”

我现在已经忘记当时是“风投”了。经过2015-2020四年的时间，融创给我展现出的是：越来越具有价值，越来越具有王者风范。到了后来，我把融创和格力一起，视为我持仓的双子星座，一个是“梦幻星空”，一个是“星辰大海”，两者一起，占了我超过50%仓位。

第三次加仓是2018年7月，当时投机翼东水泥的资金决定认赔出局，正好融创跌到25块多，于是决定换仓（翼东水泥正好卖在未来几年的底部）。当时换仓是打算做个中线，等融创股价再次回到40元后卖出。后来因为多了笔场外资金，于是把中线改成了长线。

——直到此时，融创的仓位占比还处于一个健康状态。

问题出现于2020年下半年。

当时在雪球上“听说”融创的物业要分拆上市，一群人聊着持有融创中国能分到多少股物业股。当时港股的物业股正如日中天。我一听也心动了，于是在32港币“不贵”的价格再次买入融创：为了分到更多的物业股票。

事后自然是失望的，因为分到手的融创服务股票很少。这第四次买入从根本逻辑上就错了。错在了听信了小道消息。我炒股一向是不信小道消息的，无论融创是否分拆上市，都不应该是我“听到一点消息”就买入的理由。就算融创服务上市确定了，不确定每股融创中国能分到多少融创服务股票，也不应该闭着眼睛加仓。尤其扯淡的是，在融创服务股票到手后，“为了拿到融服而买入的仓位”，在之后可以安全撤退的时间段里，我却没有撤退。似乎忘了这件事。

此事之后不久，2020年10月底，我在华夏幸福上决定斩仓割肉，于是又把一部分华夏幸福撤下了的资金换成了融创中国——和2018年翼东水泥换融创的逻辑一样，想着融创涨到40卖出，“减少损失”。当然这一次融创再也看不到40港币了。更扯淡的是，就在换仓之后三天，2020年11月2日，我又在几乎相同价格又买了一笔融创中国。为什么要买？我自己也记不清了。因为觉得地产股的春天来了？

在2020年荒唐的几笔买入后，2020年底，融创中国H仓位占比23.3% 。在纸面上，这样的仓位比例好像。。。还比较良性。糟糕的，还在后头。

2021年1月4日，可能是看到融创股价跌到了26块多，又高兴的买入了一笔。之后大概是股市老油条的感觉终于发挥作用了，停止了买入。直到2021年8月，该月，融创跌入20港币区间，心思又开始活跃了。

这时，我感觉融创确实遇到了麻烦。但我依旧认为，股价反应过头了。于是又分批买入相当数量的融创中国，想着等股价回到30，就把“高价”买入的融创仓位卖掉，留下“低价”仓位，“成功”降低成本。然后，就没有然后了。

之后也确实未再加仓，因为按我的预期，2021年8月27日分红后，孙宏斌应该会买入自家股票，增强对公司的控制力。但我没等到这样的公告，却等来了孙宏斌把分红借给上市公司的消息。这是非常糟糕的消息，这意味着融创的现金流遇到大麻烦了。——这时我是应当减仓的，因为这时的融创中国已经不可控了。至少在20港币价格买入的仓位应该果断撤退——事实上在10月份给过这么一次机会。不知道我当时出于什么考虑，还是什么都没考虑，没有减仓。——这是整个复盘下来最愚蠢的一次应对。

我炒股很少在意股价涨跌，我看中的是企业基本面，只要基本面没问题，股价迟早（跌了）会上来。我不在意时间，持股三年五年七年，所以你说明天下周下个月股价会暴跌，那对我能有什么影响？但长持的前提是基本面不变，在2021年9-10月份，在孙宏斌借钱给融创后，融创的基本面已经不可控了。一个不可控的融创是不能把如此大的仓位放于其上，否则就是对自己金钱的不负责任。因此，当我察觉到这一点，却没有及时撤退，这就是最大的错误！

为将者，不可意气用事。算是血泪教训吧。

之后的事就乏善可陈。直到2022年初，我对融创的判断，依然是，可能不挣钱，但没有倒闭风险。因此面对“破产价”的股价，没有卖出过一次。直到融创停牌。再到迎来融创复牌。

时间来到了2023年4月。这时的融创，倒是出现了倒闭的可能。

前期融创的问题，本质上不是融创公司自身的问题，（有些话题不涉及），如果上天还想吃饭，过激的方式是会叫停的。所以要么全体民营地产一起倒闭，否则不会单单融创一家。

但现在融创面临的问题，却是市场问题。因为很多楼盘停工带来的“销售不信任“问题，还是小事，只要保交房，信任还可以努力恢复。但如果国内经济进入“一键下滑”，这就不是哪一个公司可以抗衡，尤其是目前融创需要恢复销售的关键期。如果经济真的进入这种糟糕的境地，融创必不能活。这时候就只能看孙宏斌想保些什么资产了。

经济有周期，国内经济整体“牛”了40年了，还没有遇到过大的“一键下滑”。这次不会出现吗？我没那么乐观。一切皆有可能。

还是回到融创吧。拍个脑袋，如果今年第四季度融创的月均销售额还不能上到200亿。那融创就可以准备后事了。

2023年4月14日，融创中国买入，1.82港币，长线。时隔19个月后，我再次买入融创中国一笔。还是赌它不倒闭。股市赚认知的钱，为认知买单。这是我最后一次为融创中国买单。

$融创中国(01918)$ $融创服务(01516)$