2023年8月17日金龙鱼(300999)发布公告称公司于2023年8月15日进行路演,About Capital、博时基金、财通证券、澄怀投资、大成基金、淡水泉、东财基金、东方证券、东海证券、方瀛投资、方正富邦、Acecamp、富国基金、广发基金、国华兴益保险、国盛证券、国寿资产、国投创益、国投泰康信托、国信证券、国元证券、海通国际、Allianz、华安证券、华安资管、华创证券、华泰证券、华西证券农业、华鑫证券、华鑫证券自营、汇丰前海证券、旌安投资、景林资产、CEPHEI、璟恒投资、久战久胜、开源证券、林园投资、麦格理资本、美林证券、民生证券、平安证券资管、青骊投资、人寿养老、Crisil Investment、容和资本、瑞银证券、润邦投资、申万宏源、神采资产、石智基金、首创证券、丝路基金、泰康资产、同犇投资、Goldman Sachs、外贸信托、西安交辉创投、西部证券、星展银行、兴国投资、兴业研究、兴业证券、兴银理财、野村东方资管、银河证券、Jefferies、原泽基金、长江证券、浙商证券、正心谷资本、中金公司、中欧瑞博、中信建投、中信证券、中兴威投资、中意资产、Pinpoint、中银国际、中邮证券、UOBKH参与。
具体内容如下:
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问:影响公司上半年利润的因素,是否会持续影响下半年?
答:今年上半年许多行业表现都不太好,经济恢复偏弱;另外原料成本变化影响了公司利润,尤其是加工利润,今年上半年面粉、米、压榨的加工利润都比往年差,虽然原材料价格在下跌,但成品价格也在下降。就公司的小包装油业务而言,原材料价格下降,销售价格基本稳定,所以上半年小包装油的利润表现还不错。
下半年来看,最近小麦价格有所上涨,近几周的压榨利润也相对比较好,所以预计下半年会比上半年情况乐观。我们对于公司的发展前景依然看好。因为中国食品行业快速发展,在国家 GDP稳定增长下,会持续带来需求的提升,我们预计中国的 GDP过十多年至少会翻一番,人口可能不会增加,因此届时消费者的购买力预计将翻倍。同时中国消费者对饮食需求十分讲究,我们预计未来中国市场不仅会是世界上最大的,而且也会是最多元化及高品质的食品市场。相信我们正在建立的业务模式,将会是供应中国需求的最优模式,未来竞争优势也会进一步放大。问:公司预计未来消费趋势如何?公司业务未来的布局节奏如何?答:未来消费者对食品消费的要求一定是质量更好、更美味、更健康、更安全、价格更合理,我们在建的业务模式是希望能够满足这一需求。
公司在不断拓展新的业务,公司从综合性米面油生产基地延伸到央厨食品园区,同时在物流方面又与顺丰合作,央厨产品的生产加工、配送效率及成本都会得到优化,另外,公司有领先的烘焙中心、烹饪学院,可以为园区内客户提供专业定制化的服务,研究如何利用合适的原料以及应用方法开发更优质美味的产品。相信公司凭借综合性的生产基地、多样化的原料供应、全覆盖的产品矩阵、以及高效的配送服务等方面的能力,是具有竞争优势的。不过调味品、央厨园区等新业务需要一定的培育时间。问:请谈一下公司对未来消费趋势展望?答:尽管中国经济短期内面临困难,但我们仍然对中国的未来持乐观态度,因为中国政府和人民拥有强大的动力和凝聚力。因此,我们预计中国经济将继续增长,人们的购买力将继续提高,对优质食品的需求将会增加。
问:公司是否感受到目前餐饮行业降本增效诉求比较强?产品价格是否在下降?答:今年餐饮行业复苏明显,因为餐饮产品价格随行就市,在上半年油脂行情一路下行的背景下,餐饮产品价格也整体下跌,这对于餐饮企业来说成本会有所降低。
受到经济宏观环境影响,餐饮企业确实存在较强的降本诉求。但对于公司而言,因为公司从原料加工到产品营销的整个环节都具备成本优势,所以在这一背景下,更有利于加强公司在餐饮渠道的竞争力。问:分零售和餐饮市场来看,上半年的恢复情况如何?答:今年上半年整体反映了疫情放开前后的变化,去年家庭消费量较多;今年餐饮消费增量明显,而家庭消费略微下降,但这并不是常态。正常情况来看,家庭消费会平稳增长,餐饮渠道的增量会快于家庭消费。
问:公司餐饮和零售渠道的占比是多少?答:今年上半年零售、餐饮、食品工业渠道收入在厨房食品中的占比大约为 442。
问:米面粮油产品,相对偏向必选消费类产品,公司怎么看待这类产品和整个宏观经济、消费力之间的相关关系?答:从新加坡、香港、马来西亚等国家和地区的历史经验看,随着人均收入的增加,越来越多人选择小包装米,对于消费者而言,每斤大米产品价格变动一点,没有太大的影响,对于加工量大的企业而言收入变动却非常明显。在中国,大米的需求量远大于食用油,如果公司大米销量能够与油持平,加上公司成本方面的优势,将会带来很可观的利润。
目前国内整体高端大米的消费量还比较小,对价格比较敏感。我们刚开始开展包装油业务的时候并不被市场看好,因为包装油比较贵,当时的主流消费是散油,而现在购买散油的消费者已经比较少了,所以未来消费者消费习惯会不断升级。问:厨房食品高端化的情况如何?答:公司产品的结构一直在优化。食用油方面,欧丽薇兰、胡姬花、稻米油、外婆乡小榨菜籽油等产品发展都非常顺利,在各自的油种赛道中增速和销量都名列前茅;大米方面,我们推出了高端的“六步鲜”大米,另外进口大米的销售份额也是位于前列;面粉及相关产品方面,公司的金饺子粉、发酵挂面等都是差异化的爆款产品,能够满足消费者对于高端产品的消费需求。虽然目前看短期内市场消费力恢复不及预期,但未来高端化的趋势不会改变,我们对此充满信心。
金龙鱼(300999)主营业务:主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。金龙鱼2023中报显示,公司主营收入1187.14亿元,同比下降0.64%;归母净利润9.66亿元,同比下降51.13%;扣非净利润1442.7万元,同比下降99.4%;其中2023年第二季度,公司单季度主营收入576.73亿元,同比下降8.38%;单季度归母净利润1.12亿元,同比下降94.0%;单季度扣非净利润-2.26亿元,同比下降114.16%;负债率60.78%,投资收益6.47亿元,财务费用-9957.6万元,毛利率4.15%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为46.0。
以下是详细的盈利预测信息:
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.66亿,融资余额减少;融券净流入1530.08万,融券余额增加。
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